浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第341期）
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2025年05月26日 17:00
2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善；凱德投資設立50億元人民幣母基金，攜手險資深耕中國不動產(chǎn)市場；廣州資產(chǎn)99.93億元收購廣州農(nóng)商行146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比九成；中國信達主導盤活“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目，助力中南建設化解風險根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)，2025年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額達3.4萬億元，較上季末增加1574億元，其中次級類貸款1.2萬億元，可疑類貸款0.9萬億元，損失類貸款1.3萬億元。不良貸款率降至1.51%，較2024年一季度末的1.59%下降0.08個百分點，顯示資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。此數(shù)據(jù)反映出在經(jīng)濟復蘇和政策支持下，商業(yè)銀行風險管控能力增強，但不良貸款余額的增長仍需關注。【評論】2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善0.08個百分點，表明在宏觀經(jīng)濟回暖和監(jiān)管政策支持下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢。然而，不良貸款余額較上季末增加1574億元，顯示房地產(chǎn)、消費貸等領域風險仍未完全消退。結合此前報道，銀行通過批量轉讓不良資產(chǎn)（如廣州資產(chǎn)收購145.92億元不良資產(chǎn)包）和司法重整（如金科股份1470億元債務清零）等方式加速風險出清，成效顯著。但不良余額的增長提示潛在壓力，銀行需進一步優(yōu)化信貸結構，強化風險篩查，同時借助金融資產(chǎn)管理公司和政策支持，平衡風險處置與信貸投放，以確保資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)健金融支撐。
5月21日，凱德投資宣布在中國設立首支在岸母基金——凱德投資人民幣母基金，總股本承諾額50億元人民幣（約9.21億新元），引入國內(nèi)知名保險機構作為主要投資者。該基金通過子基金投資于中國一線及強二線城市的產(chǎn)業(yè)園區(qū)、購物中心、租賃住房及服務公寓等資產(chǎn)，未來或擴展至數(shù)據(jù)中心、物流園和辦公樓等領域。母基金預計貢獻200億元人民幣資產(chǎn)管理規(guī)模，助力凱德投資擴大在華基金管理規(guī)模。自2021年以來，凱德已在中國設立7支人民幣私募基金，累計募資540億元，展現(xiàn)“本土募資、服務本土”戰(zhàn)略。【評論】凱德投資50億元人民幣母基金的設立，是其深耕中國市場、推進輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的重大舉措。引入頭部險資作為主要投資者，不僅順應了保險資金加大不動產(chǎn)配置的趨勢，也通過母基金-子基金模式實現(xiàn)了風險分散與收益優(yōu)化的平衡。投資聚焦于產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房等高潛力資產(chǎn)，契合中國消費升級與創(chuàng)新驅(qū)動的國家戰(zhàn)略，展現(xiàn)了凱德對國內(nèi)市場的長期信心。然而，在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整期，母基金的資產(chǎn)估值與退出機制面臨市場波動挑戰(zhàn)，需精準把握投資節(jié)奏與資產(chǎn)質(zhì)量。未來，凱德需進一步深化本土化運營，借助其30年市場經(jīng)驗與多元化資本池，協(xié)同險資與地方政府，推動不動產(chǎn)金融創(chuàng)新，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入活力。（一）廣州資產(chǎn)管理公司近日宣布，以99.93億元受讓廣州農(nóng)商行145.92億元不良資產(chǎn)包，相關債權轉讓協(xié)議已簽署。該資產(chǎn)包中房地產(chǎn)相關資產(chǎn)占比約90%，成為近期國內(nèi)不良資產(chǎn)處置領域的重大交易。此舉反映了廣州農(nóng)商行加速出清不良資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結構的決心，同時凸顯廣州資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置市場中的積極布局。【評論】廣州資產(chǎn)以99.93億元收購廣州農(nóng)商行近146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比高達九成，標志著區(qū)域性不良資產(chǎn)處置市場邁出重要一步。此交易不僅助力廣州農(nóng)商行有效化解房地產(chǎn)領域風險敞口，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，也為廣州資產(chǎn)拓展不良資產(chǎn)處置業(yè)務提供了重要機遇。在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整、流動性壓力加大的背景下，此類大規(guī)模不良資產(chǎn)包轉讓凸顯了金融機構與資產(chǎn)管理公司協(xié)同化解風險的趨勢。然而，房地產(chǎn)不良資產(chǎn)的高占比意味著處置難度較大，需精準評估資產(chǎn)價值并優(yōu)化處置路徑。未來，廣州資產(chǎn)需結合市場化手段與政策支持，提升處置效率，同時警惕房地產(chǎn)市場低迷對資產(chǎn)回收的潛在影響，為區(qū)域金融穩(wěn)定和實體經(jīng)濟復蘇貢獻力量。（二）中國信達通過合伙企業(yè)主導“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目盤活，出資比例達52.4%，中南建設兩家子公司合計出資47.7%。通過債權收購和股權重組，中國信達幫助中南建設化解“明股實債”類風險，并為項目提供流動性支持，預計項目將于2025年6月取證入市。此舉體現(xiàn)了中國信達在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)項目盤活中的專業(yè)優(yōu)勢，助力區(qū)域房地產(chǎn)市場穩(wěn)定和企業(yè)風險化解。【評論】中國信達主導“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目盤活，展現(xiàn)了其作為金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)行業(yè)紓困中的核心作用。通過債權收購和股權重組，不僅有效化解中南建設“明股實債”風險，還為項目注入流動性，助力項目順利推進至入市階段，體現(xiàn)了產(chǎn)融結合的高效模式。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下，此案例為其他房企風險化解提供了可行路徑，凸顯了金融資產(chǎn)管理公司通過市場化手段支持實體經(jīng)濟、穩(wěn)定區(qū)域市場的能力。然而，項目后期退出仍面臨市場波動和需求不確定性，信達需精準把控資產(chǎn)估值與退出時機，同時深化與地方政府的協(xié)同，平衡風險防控與項目收益。未來，隨著類似盤活項目的推進，中國信達有望進一步鞏固在不良資產(chǎn)管理領域的領先地位，為房地產(chǎn)行業(yè)復蘇和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展注入新動力。
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